Stock market graph background
54705312_2
55177636_2
55182171_22
21.Трейдер покупает акции на рынке
bought_original_5
/
6
/
6
Главная/Справочная информация/Какие факторы следует учитывать при инвестировании в облигации? Часть 1

Рассматриваем покупку облигаций

Какие факторы следует учитывать при инвестировании в облигации? (Часть 1)

Если вы думаете об инвестировании в облигации, то следует принять во внимание следующие факторы:

ОЦЕНКА РИСКОВ

Все инвестиции несут в себе определенную степень риска - как правило, чем выше риск, тем выше доход. И наоборот, более низкие уровни риска предлагают меньшую доходность. Это может означать, что Вы жертвуете потенциалом более высокой прибыли в пользу более безопасных инвестиций.

Существует ряд ключевых переменных, которые составляют профиль риска облигации: ее цена, процентная ставка, доходность, срок погашения, характеристики погашения, история невыполнения обязательств, кредитные рейтинги и налоговый статус. Вместе эти факторы, а также другие факторы, обсуждаемые с вашим финансовым специалистом, определяют стоимость конкретной облигации и то, может ли она быть подходящим вложением для тнвестора.

ЦЕНА ОБЛИГАЦИИ

Цена облигации зависит от таких переменных, как процентные ставки, спрос и предложение, ликвидность, кредитное качество, срок погашения и налоговый статус. Облигации нового выпуска обычно продаются по номинальной или близкой к ней 100% от номинальной стоимости (100%). Однако цена облигаций, обращающихся на вторичном рынке, колеблется в зависимости от меняющихся факторов, таких как процентные ставки, кредитное качество, общие экономические условия, а также спрос и предложение. Когда цена облигации превышает ее номинальную стоимость, говорят, что она продается с премией. Когда облигация продается по цене ниже номинальной, считается, что она продается с дисконтом.

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА

По облигациям выплачиваются проценты, которые могут быть фиксированными, плавающими или выплачиваемыми при наступлении срока погашения.

Облигации с фиксированной процентной ставкой имеют процентную ставку, которая устанавливается при выпуске облигаций (выражается в процентах от номинальной суммы) с периодическими выплатами процентов, обычно раз в полгода.

Однако некоторые эмитенты предпочитают выпускать облигации с плавающей процентной ставкой, ставка которых периодически пересматривается в соответствии с преобладающими процентными ставками по казначейским векселям, лондонской межбанковской ставкой предложения (LIBOR) или другими базовыми процентными ставками.

По облигациям третьего типа периодические выплаты процентов не производятся. Вместо этого инвестор получает один платеж при наступлении срока погашения номинальной суммы. Известные как облигации с нулевым купоном, они продаются со значительным дисконтом от их номинальной суммы.

Расчеты оценки могут отличаться в зависимости от характеристик облигации. Для бескупонных облигаций, поскольку все начисленные проценты и основная сумма выплачиваются только при наступлении срока погашения облигации, цены на облигации этого типа имеют тенденцию колебаться в большей степени, чем цены на облигации с купонным доходом.

СРОК ПОГАШЕНИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Срок погашения облигации относится к дате выплаты основной суммы инвестору. Как правило, сроки облигаций варьируются от одного года до 30 лет.

Диапазоны сроков часто делятся на следующие категории:

Краткосрочные: до 5 лет.

Среднесрочные: срок до погашения 5-12 лет.

Долгосрочные: срок погашения более 12 лет.

Краткосрочные облигации обычно считаются сравнительно стабильными и более безопасными, поскольку основная сумма долга будет выплачена раньше и, следовательно, они дают более низкую доходность. И наоборот, более долгосрочные облигации обычно обеспечивают более высокую общую доходность, чтобы компенсировать инвесторам более сильные колебания цен и другие рыночные риски.

ОСОБЕННОСТИ ПОКУПКИ

Хотя дата погашения указывает, как долго облигация будет находиться в обращении, многие облигации структурированы таким образом, чтобы эмитент или инвестор мог изменить этот срок погашения. Два типичных типа функций выкупа:

Облигации могут иметь положение о погашении или отзыве, которое разрешает или требует от эмитента выкупить облигации по указанной цене и дате до наступления срока погашения. Например, облигации могут быть отозваны, когда процентные ставки значительно упали с момента выпуска облигации.

Перед покупкой облигации всегда выясняйте, есть ли в ней возможность отзыва. Если есть, обязательно учитывайте доходность до отзыва, а также доходность к погашению. Поскольку положение об отзыве обеспечивает защиту эмитента, облигации с правом отзыва обычно предлагают более высокую годовую доходность, чем сопоставимые облигации без права отзыва, чтобы компенсировать инвестору риск, который может возникнуть у инвестора при реинвестировании выручки от облигации с правом отзыва по более низкой процентной ставке.

Облигация может иметь положение, которое дает инвестору возможность продать облигацию эмитенту по указанной цене и в срок до наступления срока погашения. Как правило, инвесторы применяют резерв на продажу при повышении процентных ставок, чтобы затем реинвестировать выручку по более высокой процентной ставке. Поскольку это предлагает защиту инвестору, облигации с такими характеристиками обычно предлагают более низкую годовую доходность, чем сопоставимые облигации без оферты, компенсирующей эмитенту.

КОНВЕРТАЦИЯ

Некоторые корпоративные облигации, известные как конвертируемые облигации, содержат возможность конвертировать облигацию в обыкновенные акции вместо получения денежной выплаты. Конвертируемые облигации содержат положения о том, как, когда может быть реализован опцион на конвертацию и по какой цене.

Конвертируемые облигации предлагают более низкую ставку купона, потому что они имеют стабильную доходность облигации, но при этом предлагают потенциал роста акций.

ОСНОВНЫЕ ПЛАТЕЖИ И СРЕДНИЙ СРОК

Определенные облигации оцениваются и торгуются на основе их среднего срока жизни, а не заявленного срока погашения.

Например, при покупке ценных бумаг, обеспеченных ипотечным кредитованием, важно учитывать, что домовладельцы часто закрывают ипотечные кредиты раньше срока, что может привести к более раннему, чем ожидалось, возврату основной суммы, сокращая средний срок действия инвестиций (риск досрочного погашения). Если ставки по ипотечным кредитам вырастут, может произойти обратное: домовладельцы будут медленнее производить предоплату, а инвесторы могут обнаружить, что их основная сумма долга превышает ожидаемую (риск продления).

ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ

Доходность - это доход, полученный по облигации, основанный на цене и полученной процентной выплате. Доходность обычно указывается в процентах. Части процентов называются базисными точками. Один базисный пункт равен одной сотой процентного пункта или 0,01%.

Существует три типа доходности облигаций: текущая доходность, доходность к погашению и в некоторых случаях доходность до отзыва.

Текущая доходность - это годовой доход, который определяется путем деления процентных выплат по облигации на ее цену.

Доходность к погашению - это общий доход, полученный от удержания облигации до ее погашения, и обычно указывается как годовая ставка. Эта цифра является общей для всех облигаций и позволяет сравнивать облигации с разными процентными ставками или купонами. Доходность к погашению равна всем процентам, которые вы получаете с момента покупки облигации до погашения.

Сюда входят все проценты, начисленные на момент покупки облигации, плюс любая прибыль (если Вы купили со скидкой) или за вычетом любых убытков (если вы купили с премией) основной суммы.

Доходность до отзыва - это общий доход, полученный за время удержания облигации до тех пор, пока она не будет отозвана - или погашена до даты погашения - по усмотрению эмитента (см. положение об отзыве). Также обычно указывается годовая ставка. Доходность до погашения рассчитывается так же, как и доходность к погашению, но предполагает, что облигация будет отозвана в дату отзыва (а не до даты погашения) и что инвестор получит номинальную стоимость облигации плюс любую прибыль (если Вы купили со скидкой) или меньше потери (если Вы купили с премией) основной суммы.

Убедитесь, что Вы знаете доходность к погашению и доходность до отзыва по любой облигации, которую вы собираетесь купить.

Связь между ценой и доходностью

С момента первоначального выпуска облигации до дня ее погашения или отзыва ее цена на рынке будет колебаться. На эту цену влияют общие рыночные условия, включая преобладающие процентные ставки, условия и кредитный рейтинг облигаций, а также другие факторы. Из-за этих колебаний стоимость облигации, вероятно, будет выше или ниже ее первоначальной номинальной стоимости, если Вы продадите ее до наступления срока погашения.

Как правило, цены на облигации и процентные ставки имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях. Когда процентные ставки повышаются, цены находящихся в обращении облигаций с фиксированным купоном падают, и наоборот. Цены облигаций с фиксированным купоном движутся вверх и вниз обратно пропорционально процентным ставкам, чтобы привести доходность этих облигаций в соответствие с купонными ставками новых выпускаемых облигаций.

 

Финансовый консалтинг "КАПИТАЛЪ ТЕХНОЛОГИИ"

Новости